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拳击和太极背后的中美经贸吸引力-100天计划-全球资产价格双周(4.3-4.16)

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核心观点中美峰会是观察中美关系和特朗普对华政策的重要窗口。与两国的官方文件相比,(1)会议的整体基调是热烈的。

中美双方都表示愿意积极合作,美国新政府以前对中国的反对意见也有所不同。

(2)中美“百日计划”实质上是美国积极发起的贸易谈判。

美方的要求是“增加对华出口,减少对华贸易逆差”,而不是减少对华进口。中美贸易冲突恶化的可能性有所降低,但双方仍需取得实质性进展。

(3)人民币免受美国汇率操纵的指控是合理的,也是意料之中的。

(4)双方在朝鲜问题上有基本共识,但也存在着潜在的分歧。

(5)中国欢迎美国参与“一带一路”框架内的合作,并表示希望美国在追查赃物方面给予中国更多合作。然而,美国没有回应上述两点。

贸易需求显然是中美峰会的焦点。

从中美贸易现状看“百日计划”,基于中美贸易关系对中国经济的重要性,妥善完成此次谈判对保护中国经济利益具有积极意义。

基于特朗普在美国的“就业”需求,中国所能做的就是进口更多飞机,在美国投资更多,建造更多工厂,比如曹王德的例子。

中国有可能在一定程度上减少对美国向中国进口汽车、农产品和化学品等强势产品的控制措施,适当减少对美国在华投资的限制和约束,增加对美国制造业的投资。

然而,与此同时,中国有必要通过减少对中国高技术产品的出口限制和适当降低对中国产品的反倾销力度来争取重要利益。

一、拳击和太极背后的中美经贸呼吁——百日计划1。比较双方的文件,“中美首脑会议”(1)会议的整体基调是热烈的。双方都表示愿意积极合作,与美国新政府早先对中国表示的反对相比,这种合作可能会很糟糕。

4月8日,中美两国元首在佛罗里达州的海湖庄园举行了第二次正式会议。美国简报称:两国元首同意升级现有的双边会谈框架,并建立新的高层会谈框架,该框架由四大支柱组成:外交与安全对话、全面经济对话、执法与网络安全对话、社会与文化问题对话。

从我国外交部发布的信息来看,双方交流也集中在上述四个方面,在4月12日中美两国元首电话交流情况通报中,中方也肯定了上述四个对话机制。

双方都表示强调经济合作。

美方强调,将把重点放在其他国家甚至企业层面的贸易、投资和经济机会上。中国还表示,中美加强经贸合作前景广阔。

(2)中美“百日计划”实质上是美国积极发起的贸易谈判。美国的要求是“增加对中国的出口,减少对中国的贸易逆差”,而不是减少从中国的进口,这降低了中美贸易冲突加剧的可能性,但实质性的进展仍然需要双方的让步。

贸易是这次对话中的一个重要话题。会见中,习近平主席强调,中美两国已成为最大的贸易伙伴,两国人民从中受益匪浅。

然而,美国方面在这个问题上显然有更强烈的要求。特朗普谈到中国政府干预经济带来的挑战,并对中国工业、农业、科技和网络政策对美国就业和出口的影响表示严重关切。他强调中国需要采取切实措施,使美国工人的竞争环境更加公平,并一再强调互惠市场准入的必要性。

减少贸易赤字、增加国内就业和“让美国再次伟大”是美国总统特朗普在竞选期间向选民做出的重要政治承诺之一,也是他的“白宫100天计划”之一。

至于特朗普,如何兑现承诺直接影响到他在当前任期后能否连任。目前,医疗改革和移民限制等政策在美国的实施受阻。特朗普渴望寻求突破。因此,不难理解特朗普在现阶段对贸易谈判和军事事务等外交问题的强调。

“百日计划”是在美国白宫简报和中美两国元首通过电话派遣中国外交部时提到的。尽管美国将“增加对华出口、减少对华贸易逆差”视为希望和原则,但它也承认贸易谈判的复杂性和长期性:“贸易谈判,尤其是中美之间的贸易谈判,往往需要多年的讨价还价。

这是第一次以100天为周期来计算计划,并且在整个过程中都有预期的里程碑。

考虑到该议题的广泛范围和重要性,这可能是激进的,但这是谈判步伐向前迈出的一大步。

美国的需求降低了中国出口企业的压力和风险。然而,要在扩大进口方面取得成果,需要中国和美国双方做出让步。这将涉及对中国关税和美国对华出口限制等重要政策的调整。谈判计划的完成仍然远不意味着在这些问题上能够取得明确的进展。

(3)人民币免受美国汇率操纵的指控是合理的,也是意料之中的。

在白宫新闻发布会上,针对一个关于中国是否会被列为汇率操纵国的问题,美国财政部长努钦(Nuchin)表示,他将在财政部的汇率报告中对此进行解释,并在4月17日的新闻发布会上表示,自美国总统特朗普上任以来,中国从未操纵过汇率。

特朗普最近的推文还明确表示,目前将中国列为“汇率操纵国”是不明智的,因为这将影响美中在朝鲜半岛的合作。

细看美国财政部4月14日的《美国主要贸易伙伴汇率政策评估报告》,美国对汇率操纵的评估仍符合三个历史标准:对美国商品的贸易顺差每年超过200亿美元;经常项目盈余占国内生产总值的3%以上;继续单边干预汇率市场(走向贬值)。

在对美国12个最大贸易伙伴的评估中,首先,对美贸易逆差超过200亿美元的国家包括中国、日本、德国、墨西哥、意大利、韩国、印度和欧元区,过去四个季度对华商品贸易逆差为3470亿美元。其次,贸易顺差占国内生产总值3%以上的国家是日本、德国、韩国、瑞士、台湾和欧元区,中国占1.8%。第三,只有瑞士买入美元,中国、墨西哥和韩国卖出美元。

总的来说,中国只满足不了第一个标准,人民币贬值的压力仍然存在。假设人民币汇率没有被操纵贬值是合理的。

(4)双方在朝鲜问题上有基本共识,但也存在着潜在的分歧。

中美双方都表示坚持半岛无核化的目标,坚持维护半岛的和平与稳定,坚持和平解决这一问题。

美方坦率承认目前没有解决这一问题的一揽子计划,但更强烈的是,特朗普表示愿意与中国合作,但“理解这将为中国带来独特的问题和挑战,如果中国不能在这一问题上与美国密切合作,美方将会并且正在准备进行自我寻求。

“(五)中方欢迎美方参与“一带一路”框架内的合作,希望美方在追回被盗货物方面给予中方更多合作,但美方没有回应上述两点。

(1)美国仍然是中国最大的贸易伙伴。

2016年,中国对美国的出口分别占中国进出口总额的18.6%和8.5%,仍然是中国最大的贸易伙伴。中国对美国的贸易顺差占中国商品贸易顺差的49.8%。中国和美国有着密切的贸易关系。

(2)对外贸易对于像中国这样的大出口商来说仍然发挥着重要作用。

从2005年到2007年,净出口对中国经济增长的贡献超过1%。金融危机后,国外需求的恶化给经济带来了更多的负面影响。2016年,商品和服务净出口占国内生产总值的0.5%,2016年,中国的出口依存度为18.6%。今年年初,外国需求对工业生产做出了重大贡献,对外贸易对像中国这样的出口大国仍然发挥着重要作用。

(3)美国对中国高技术产品的出口限制是美国对华贸易大规模顺差的重要原因之一。

贸易的本质是在比较优势的基础上分工,从而提高效率,促进共同发展。

美国在高科技产品的生产和出口方面具有相对较大的比较优势。出口自由化在缓解美国贸易赤字方面发挥了重要作用。

自1949年以来,美国一直对中国实施歧视性出口管制政策,这在一定程度上加剧了美中之间的贸易不平衡。“9·11”事件后,美国政府将国家安全作为重中之重,对外高科技出口政策的限制日益严格。

2007年,美国商务部向中国发布了出口管制清单。美国20大类高科技产品,如航空空发动机、先进导航系统、激光器、水下摄像机和螺旋桨,不允许出口到中国。政策效果立竿见影——与2007年相比,2008年美中高技术产品贸易年增长率下降了18个百分点。

美国政府官员也公开表示,中国比其他美国贸易伙伴受到更严格的审查,出口管制也限制了企业向中国出口的意愿。

从下图可以看出,近年来,美国高技术产品赤字与其总赤字的比例持续上升,目前在2016年分别为10%和11.1%以上,而美国对中国高技术产品赤字的比例在2016年为138%,这意味着美国对中国的高技术产品赤字在2016年为138%

此外,考虑到美国和中国之间的贸易逆差,近年来美国和中国之间超过30%的逆差是由高科技产品的逆差造成的。考虑到美国的比较优势,美国应该在这一领域对中国有贸易顺差。

(4)美国商品贸易逆差呈现出顺周期特征,即经济增长的扩大伴随着逆差的扩大,因此逆差本身反映了美国经济发展的需求。

(5)中美贸易结构根据2015年数据,机械和运输设备(航空空航空航天、电子设备、机械设备、汽车、仪器仪表)占美国对华出口的48.2%。占相对较高比例的其他类别依次是不可食用的原材料、化学成品、食品和动物。

在更详细的分类中,汽车和航空空航空航天、计算机和电子产品、农产品、化学品、机械和设备以及废料是美国对中国出口更多的产品。美国大豆和集成电路出口高度依赖中国市场。

从2015年的数据来看,中国对美国的出口中,机械和运输设备所占比例最高,达到52.3%(机械加工贸易出口较多);其他相对较高的类别是杂项制成品(家具、服装、鞋、旅行用品、照明、专业仪器)、按材料分类的制成品(皮革、橡胶、钢、纸、木材、纺织品、其他金属)、化学品(化学品、药品、塑料)。

在更详细的分类中,计算机和电子产品占35.3%,而其他类别占更高比例的是电气设备、电器和部件(8.7%)、机械设备(6.4%)、鞋类和皮革(5.0%)、金属产品(4.4%)、家具(4.2%)和运输设备(3.7%)。

综上所述,由于中美贸易关系对中国经济的重要性,妥善完成此次谈判对保护中国经济利益具有积极意义。

在向中国进口汽车、农产品、化工产品等美国强势产品方面,中国有可能在一定程度上减少控制措施,适当减少对美国在华投资的限制,增加对美国的投资

附录:4.3-4.16全球宏观数据和资产价格表现1、商品价格2、汇率3、股票市场4、债券市场5、中国和欧元区服务业主要全球宏观经济指标PMI月份上升。

3月份,中国和欧元区制造业采购经理人指数继续上升,而澳大利亚和日本的采购经理人指数略有下降。

3月份,欧元区的HCPI为1.5%,低于市场预期。二月份,英国和美国的消费物价指数继续上升。

2月巴西、南非、中国CPI有所下行。

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